原料藥（API）通常指化學(xué)原料藥，是化學(xué)藥物制劑中的有效成分，是由化學(xué)合成、植物提取或者生物技術(shù)所制備而成的各種作為藥用的粉末、結晶、浸膏等。行業(yè)內通常將原料藥劃分為大宗原料藥、特色原料藥和專(zhuān)利原料藥三大類(lèi)（詳見(jiàn)表）。

全球人口增長(cháng)和老齡化加劇推動(dòng)藥品市場(chǎng)規模不斷擴大，疊加專(zhuān)利懸崖的到來(lái)，仿制藥加速發(fā)展，進(jìn)而帶動(dòng)對上游原料藥的需求也持續增長(cháng)。國際層面，新冠肺炎疫情導致全球供應鏈持續緊縮，亞洲特別是中國，憑借良好的疫情防控能力和完整的產(chǎn)業(yè)鏈基礎，加速吸引全球產(chǎn)業(yè)轉移；國內層面，嚴格的監管與環(huán)保政策共同推動(dòng)產(chǎn)業(yè)轉型升級和結構優(yōu)化，原料藥迎來(lái)發(fā)展契機。

市場(chǎng)穩步擴張

特色原料藥和專(zhuān)利原料藥前景光明

根據MarketsandMarket的數據，除2020年受新冠肺炎疫情影響有所下滑外，近年來(lái)，全球原料藥市場(chǎng)總體呈穩定增長(cháng)態(tài)勢，具體表現為：市場(chǎng)規模從2015年的1308億美元上升至2019年的1750億美元，年均復合增長(cháng)率達7.5%，2020年有所下滑，但2021年重回增長(cháng)態(tài)勢。同時(shí)，專(zhuān)利到期的藥品及仿制藥品種數量增加，拉動(dòng)原料藥產(chǎn)量增長(cháng)，預計到2026年全球原料藥市場(chǎng)規模將達到2900億美元，年均復合增長(cháng)率超過(guò)10%（詳見(jiàn)圖）。

近年來(lái)，人民幣升值、出口退稅率變動(dòng)、糧食及化工原料等原材料價(jià)格上漲、人力成本提升以及環(huán)保政策趨嚴等多種因素疊加，低端大宗原料藥產(chǎn)能加速出清，2018年我國相關(guān)企業(yè)整體營(yíng)收有較明顯的下降，而后止跌回升；特色原料藥和專(zhuān)利原料藥產(chǎn)能受下游市場(chǎng)拉動(dòng)影響，仍有穩定增長(cháng)。

大宗原料藥市場(chǎng)需求穩定，受疫情影響價(jià)格上漲

大宗原料藥以維生素類(lèi)、抗生素類(lèi)、解熱鎮痛類(lèi)、激素類(lèi)原料藥為主，此類(lèi)產(chǎn)品市場(chǎng)需求穩定，供給端產(chǎn)能集中，價(jià)格和利潤主要由供求關(guān)系決定。由于我國大宗原料藥產(chǎn)能較為充裕，當前市場(chǎng)變化通常是由供給端變化導致，如環(huán)保壓力、限產(chǎn)等因素。2016年以來(lái)，受環(huán)保政策趨嚴和供給側結構性改革影響，大宗原料藥市場(chǎng)價(jià)格總體呈上漲態(tài)勢，2018年和2019年沖高回落，2020年受新冠肺炎疫情影響又有所上漲，在疫情影響尚未完全消退的當下，大宗原料藥價(jià)格尚處于高位。

特色原料藥成長(cháng)屬性明顯，保持較快增速

受多方面因素的影響，心血管類(lèi)、抗腫瘤類(lèi)、中樞神經(jīng)類(lèi)、胃腸消化道類(lèi)等特色原料藥市場(chǎng)規模持續擴大。首先，帶量采購壓低藥品價(jià)格，對提升相關(guān)品種的市場(chǎng)滲透率作用明顯，用量的提升帶動(dòng)了上游原料藥需求的增長(cháng)；其次，日益加劇的老齡化趨勢帶動(dòng)慢性病用藥市場(chǎng)規模擴大，對應的特色原料藥需求也存在持續增長(cháng)空間；最后，專(zhuān)利懸崖提升仿制藥占比，仿制藥迎來(lái)大幅替代空間。