整體來(lái)看，政策求穩。

而除了中央和上海的文件以外，是什么讓券商紛紛預測2019年，悲觀(guān)的情緒會(huì )彌合？

2、最大擔憂(yōu)：4+7是否會(huì )擴展？

此前，行業(yè)內曾普遍憂(yōu)慮4+7將擴展到更多地區，價(jià)格也將實(shí)行全國聯(lián)動(dòng)。

1月17日，國務(wù)院辦公廳印發(fā)了正式的采購方案，這份方案與去年網(wǎng)傳方案的一大區別就是取消了鼓勵各省跟標的說(shuō)法。此前醫保局也表態(tài)，帶量采購是個(gè)系統性的工程，不鼓勵單純的跟價(jià)格。這從中央層面發(fā)出了訊號。

大部分券商研報也都認為，4+7短期內不會(huì )延申，也不會(huì )大范圍價(jià)格聯(lián)動(dòng)。

光大證券預計，未來(lái)帶量采購將逐步向3個(gè)方向延伸，但不是短期內。

一是品種延伸。此次帶量采購官方共給出31個(gè)品種，最終25個(gè)中標，而這些品種全部來(lái)自于通過(guò)一致性評價(jià)的品種。但目前來(lái)說(shuō)，一致性評價(jià)進(jìn)展較為緩慢，截至2019年1月20日，僅168個(gè)品規通過(guò)一致性評價(jià)。作為帶量采購的先決條件，一致性評價(jià)進(jìn)度緩慢，也將影響到未來(lái)帶量采購的品種數量。

二是未中選品種價(jià)格延伸。國務(wù)院文件規定，一些價(jià)格比較高的、可能增加患者負擔的藥品，對其支付標準的調整給予2-3年過(guò)渡期。長(cháng)期以來(lái)，我國的高價(jià)藥品用藥量較大，一旦同一通用名藥品執行統一的醫保支付標準，將給原先使用高價(jià)藥的患者帶來(lái)巨大負擔。因而，為中選品種的醫保支付標準在一段時(shí)期內還不會(huì )有大調整。

三是地區延伸。在“4+7”中選結果公布后，山東、四川、安徽、福建等省市一度計劃價(jià)格聯(lián)動(dòng)，但在山東省1月9日通過(guò)一致性評價(jià)品種掛網(wǎng)公示中，“4+7”的25個(gè)品種價(jià)格未有明顯降幅。國務(wù)院辦公廳文件也明確要求“在總結評估試點(diǎn)工作的基礎上，逐步擴大集中采購的覆蓋范圍，引導社會(huì )形成長(cháng)期穩定預期�！�

這表明，地區延伸仍需一定時(shí)間，試點(diǎn)工作仍需總結評估，中泰證券也認為，政策在后期或許會(huì )有糾偏修復。

大部分券商認為，國務(wù)院出臺正式方案堅定了招采改革方向，在試點(diǎn)實(shí)施和總結經(jīng)驗的過(guò)程中，帶量采購的模式將逐步完善。

光大證券指出，未來(lái)不排除“提高帶量采購量，但不再最低價(jià)獨家中標”的可能。

3、行業(yè)洗牌如何來(lái)臨？

面對政策端壓價(jià)、保費、提質(zhì)的大棒，醫藥產(chǎn)業(yè)將迎來(lái)結構性調整。

中銀國際證券預測，2019年醫藥板塊收入增速15%-20%，政策擾動(dòng)的背景下利潤增速略低于收入增速，改革將帶來(lái)結構性變化，仿制藥進(jìn)入比拼質(zhì)量和成本的時(shí)代。

國信證券則指出，醫保未來(lái)以衛生經(jīng)濟學(xué)作為主要參考，醫保接納的前提是全球相對較低的價(jià)格，而市場(chǎng)擔心創(chuàng )新藥紅利主要被外資企業(yè)享受，國信證券根據我國偏低的人均收入認為，這一紅利仍然會(huì )被國內仿創(chuàng )結合的企業(yè)享受，我國未來(lái)仍將以仿制藥消費為主，創(chuàng )新藥形成增量。