醫藥行業(yè)供需兩端仍有發(fā)力空間，行業(yè)成長(cháng)性巨大。從需求端來(lái)看，中國擁有龐大的消費人群，人口老齡化以及人們維護健康意識進(jìn)一步提升，有利于打開(kāi)市場(chǎng)空間。從供給端來(lái)看， 我國的醫療服務(wù)供給仍然相對不足，在分級診療方面也有待邁出實(shí)質(zhì)性的步伐�；ヂ�(lián)網(wǎng)醫療的發(fā)展能夠普惠更多的患者，有機會(huì )讓中國在數字健康和數據診療時(shí)代形成全球范圍內的相對優(yōu)勢。

醫藥醫療行業(yè)細分領(lǐng)域眾多，產(chǎn)業(yè)特征和產(chǎn)品屬性各異，造成企業(yè)的“個(gè)性化”非常明顯。產(chǎn)業(yè)鏈結構方面，上游即指原料藥，包括化學(xué)原料藥和中藥原料。中游包括制劑、醫療器械和醫藥商業(yè)，其中制劑又包括化學(xué)制劑、中成藥和生物制品。醫藥商業(yè)包括藥品經(jīng)銷(xiāo)、醫藥零售和器械流通。下游即指醫療服務(wù)，包括各種醫院、咨詢(xún)服務(wù)、體檢、養老等領(lǐng)域。

產(chǎn)業(yè)鏈上游原料藥產(chǎn)業(yè)鏈重要性日益凸顯，疫情打開(kāi)國內成長(cháng)空間。從全球需求端來(lái)看，下游制劑需求增加驅動(dòng)全球原料藥市場(chǎng)規模穩步提升。新冠疫情成為短期供給短缺原料藥行業(yè)上漲的催化劑，疫情導致海外供給不足，海外訂單向國內轉移。隨著(zhù)印度等原料藥生產(chǎn)國疫情發(fā)酵，國內核心原料藥企業(yè)或將加速優(yōu)勢的積累，在主流特色原料藥品種上搶占市場(chǎng)份額。

產(chǎn)業(yè)鏈中游細分領(lǐng)域優(yōu)勢各異，政策重點(diǎn)支持創(chuàng )新研發(fā)：

化學(xué)制劑：仿制藥大浪淘沙，創(chuàng )新藥發(fā)展土壤肥沃。整體來(lái)看，藥政審評審批制度改革和帶量采購模式對于國內仿創(chuàng )藥的發(fā)展模式產(chǎn)生了深刻的影響。藥物一致性評價(jià)即國家要求仿制藥品要與原研藥品質(zhì)量和療效一致，高質(zhì)量仿制藥大浪淘沙，強者恒強的局面正在演繹�！�4+7”帶量采購的實(shí)行對過(guò)去企業(yè)以仿制藥為主的經(jīng)營(yíng)模式將面臨日益增加的壓力，而創(chuàng ) 新藥領(lǐng)域則將逐步享受優(yōu)先審評提速、新醫保目錄紅、一致性評價(jià)加強等一系列紅利。由于 全球范圍內小型制藥企業(yè)眾多，醫藥外包行業(yè)市場(chǎng)需求十分巨大。

中藥：處方藥走向衰落，政策支持高臨床價(jià)值產(chǎn)品。從 2013 年下半年開(kāi)始，隨著(zhù)醫�？刭M的逐步強化，醫生處方行為的加強監管以及招標降價(jià)等各方面壓力，處方藥行業(yè)增長(cháng)逐步放緩，中藥板塊中的處方藥也受到?jīng)_擊走向衰落。雖然整個(gè)中藥行業(yè)的紅利期已過(guò)，但是我們也可以看到，國家對中藥的政策支持力度始終不減。在政策支持中藥背景下，由輔助用藥、 高價(jià)仿制藥等騰挪出的資金，在支持創(chuàng )新、剛需用情況下仍將有部分流向中藥行業(yè)。尤其是處方領(lǐng)域臨床療效將成為核心指標。

生物制品：國產(chǎn)疫苗大品種時(shí)代開(kāi)啟，血制品關(guān)注度提升。與國際相比，中國疫苗的免疫規劃整體仍處于追趕趨勢，大品種推動(dòng)疫苗行業(yè)打開(kāi)市場(chǎng)空間天花板。今年年初開(kāi)始的新冠疫情有望使疫苗普及程度進(jìn)一步提升，產(chǎn)業(yè)加速升級。疫情還使得對于靜丙等治療性血液制品需求大幅提升，企業(yè)銷(xiāo)售費用有望降低。血制品如若持續供不應求，有可能催使政策改革以增加血漿的來(lái)源，如考慮利用臨床富裕血漿、臨床用血回收血漿，進(jìn)行血制品企業(yè)間血漿調撥等，有利于血制品行業(yè)長(cháng)久的發(fā)展。