醫藥行業(yè)曾被稱(chēng)為“永不衰落的朝陽(yáng)行業(yè)”。醫藥行業(yè)與人類(lèi)健康和生活質(zhì)量密切相關(guān)，其 重要性的不斷提升成為必然。新興醫藥市場(chǎng)正快速擴容，人口老齡化進(jìn)程的加快、人類(lèi)健康 觀(guān)念的轉變以及醫療衛生體系建設的不斷完善，醫藥產(chǎn)業(yè)將迎來(lái)黃金時(shí)間。

不積跬步，無(wú)以至千里。醫藥行業(yè)在不斷的改革中持續成長(cháng)。上世紀 90 年代以前，中國還處在“缺醫少藥”時(shí)代。人民的生命健康得不到保證。經(jīng)過(guò)一輪又一輪的醫藥改革，醫藥產(chǎn)業(yè)格局不斷被重塑。醫療資源、產(chǎn)品和服務(wù)不斷向基層醫療機構、支付能力弱的人民群眾下沉。醫�？刭M不斷推進(jìn)，創(chuàng )新的重要性進(jìn)一步提升，行業(yè)朝著(zhù)高質(zhì)量方向邁進(jìn)。

2020 年初突如其來(lái)的新冠疫情使醫藥成為戰略?xún)r(jià)值最高的行業(yè)。短期來(lái)看，相關(guān)病毒防治領(lǐng)域的需求激增，尤其是海外疫情的蔓延給國內醫藥企業(yè)帶來(lái)出口的第二波機會(huì )。長(cháng)期來(lái)看， 醫藥成為“新基建”的重要一環(huán)，包括醫療器械設備的補充升級和醫療信息化等在內的多個(gè)領(lǐng)域未來(lái)有望重點(diǎn)投入。醫藥行業(yè)的成長(cháng)空間非常廣闊。

很多投資者對投資醫藥板塊非常感興趣，但醫藥板塊對專(zhuān)業(yè)性要求相對較高，投資者不清楚投資邏輯，看到媒體上報道的熱點(diǎn)就開(kāi)始炒概念，很容易陷入盲目投機的誤區。比如疫情爆發(fā)期大熱的口罩概念股，其實(shí)業(yè)績(jì)持續性并不好，大部分成分股的估值已經(jīng)達到歷史高位了， 雖然短期仍然有主題投資價(jià)值，但風(fēng)險是很大的。同時(shí)，醫藥行業(yè)的細分領(lǐng)域眾多，不同子行業(yè)之間的差別非常大，其中也存在著(zhù)結構性的機會(huì )。

醫藥行業(yè)的整體需求偏向于剛性，和宏觀(guān)經(jīng)濟的景氣程度相關(guān)性較小，具有比較強的成長(cháng)性和確定性。行業(yè)的特點(diǎn)可以總結為“三高一長(cháng)”。即高投入、高風(fēng)險、高回報、長(cháng)周期。直接導致行業(yè)集中度較高。世界前十大制藥公司的銷(xiāo)售總額超過(guò)4372 億美元，市占率達到40%， 全球前 15 大制藥公司更是占據了超過(guò)一半的市場(chǎng)份額。隨著(zhù)藥品創(chuàng )新的重要性進(jìn)一步提高， 行業(yè)相對壟斷的特征也會(huì )越來(lái)越突出。

近年來(lái)，隨著(zhù)全球經(jīng)濟逐漸復蘇，人口總量持續增長(cháng)以及社會(huì )老齡化程度的提高，全球醫藥市場(chǎng)規模保持平穩增長(cháng)。中國是全球最大的新興醫藥市場(chǎng)，國內醫藥生產(chǎn)增速要高于整個(gè)工業(yè)增速。但是由于藥品注冊標準提高、一致性評價(jià)、臨床試驗成本提高等因素使企業(yè)研發(fā)支出大幅增加。另一方面醫�？刭M常態(tài)化，帶量采購重構仿制藥格局，使行業(yè)增速承壓。創(chuàng )新成果突出的企業(yè)具有相對優(yōu)勢。2020 年一季度，受到新冠疫情爆發(fā)影響，醫藥企業(yè)不同程度延遲開(kāi)工，停工停產(chǎn)、運輸受阻、物流管制與人員交通限制等情況對藥企的經(jīng)營(yíng)帶來(lái)了明顯影響。行業(yè)整體的營(yíng)業(yè)收入和盈利均出現較大幅度下滑。但疫情的影響只是短期的，不會(huì )改變行業(yè)長(cháng)期的發(fā)展趨勢。長(cháng)期來(lái)看，受益于“消費升級+創(chuàng )新”主旋律，醫藥行業(yè)將重回增長(cháng)趨勢。