港交所此次的上市制度改革，可以視作香港版的“JOBS法案”，為初創(chuàng )未盈利的生物藥企營(yíng)造了良好的融資環(huán)境，在香港上市6個(gè)月后，上市發(fā)行人就可以進(jìn)行新股融資，上市公司上市后再融資極其便利。這勢必帶來(lái)生物醫藥的資本盛宴，有望掀起生物技術(shù)企業(yè)IPO的浪潮。但不可否認的是，未來(lái)這類(lèi)企業(yè)股價(jià)震蕩會(huì )是常態(tài)，由于產(chǎn)品處于在研階段，從概念到商業(yè)化生產(chǎn)還有一段距離，股價(jià)變動(dòng)受臨床試驗的進(jìn)展影響很大。港股上市公司金斯瑞旗下子公司南京傳奇CAR-T臨床試驗受理后，股價(jià)一路飆升。與之相反的，納斯達克上市公司Axovant因一款治療阿茲海默癥藥臨床試驗未能達到預期，當日股價(jià)受挫下跌74%。

此外，此次改革有望重塑研發(fā)創(chuàng )新型藥企的估值體系。一直以來(lái)，港股的研發(fā)創(chuàng )新型藥企長(cháng)期被低估。拿A股創(chuàng )新龍頭恒瑞醫藥和港股創(chuàng )新龍頭中國生物制藥來(lái)看，兩者創(chuàng )新研發(fā)實(shí)力相近。恒瑞醫藥年初估值從35倍提升至目前70倍PE，市值突破2000億，而中國生物制藥從22倍上漲至目前41倍，市值剛突破1000億。此次改革，港交所已經(jīng)釋放出重視創(chuàng )新藥估值體系的信號，未來(lái)很多生物技術(shù)企業(yè)在上市時(shí)會(huì )沒(méi)有收入和利潤，因此很難用成熟企業(yè)的市盈率來(lái)衡量，港股生物醫藥企業(yè)的估值將引入在研管線(xiàn)的折現估值，對于擁有在研創(chuàng )新品種的企業(yè)會(huì )進(jìn)一步提升估值，但產(chǎn)品研發(fā)的預期和進(jìn)展也會(huì )對股價(jià)有較大影響。