▍兩票制及帶量采購后，千億藥商不斷買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)
兩票制對于大藥商來(lái)說(shuō)是擴張版圖的良機，帶量采購又是接下來(lái)幾年的又一重磅政策。
除了在國內已經(jīng)實(shí)現了全方位的布局，在2018年無(wú)大并購的國藥控股外，上藥和華潤醫藥繼續買(mǎi)買(mǎi)買(mǎi)。
上藥繼2017年拿下康德樂(lè )之后，2018年繼續通過(guò)收購來(lái)擴張分銷(xiāo)業(yè)務(wù)版圖。上藥先后收購了遼寧省醫藥對外貿易有限公司、上藥控股貴州有限公司、上藥控股遵義有限公司、海南天瑞藥業(yè)有限公司；另外，上藥通過(guò)收購惠州市上藥同泰藥業(yè)有限公司、江蘇大眾醫藥物流有限公司、四川瑞德藥業(yè)有限公司等，完善了重點(diǎn)省份的網(wǎng)絡(luò )布局。
與上藥聚焦在分銷(xiāo)領(lǐng)域不同，華潤醫藥不僅局限在醫藥商業(yè)領(lǐng)域的并購，更加注重對有特色的制藥企業(yè)的并購。2018年，華潤投入約6.5億元，完成了對10家醫藥生產(chǎn)和銷(xiāo)售公司的股權收購，包括上海國邦醫藥、連云港德眾藥業(yè)、江蘇南山藥業(yè)、國藥廣安醫藥等。目前仍未停下并購的步伐，并購江中藥業(yè)仍在火熱推進(jìn)中。
▍國控、上藥、華潤整體業(yè)績(jì)PK
國藥控股、華潤醫藥和上海醫藥均是我國制藥工業(yè)、商業(yè)分銷(xiāo)和零售為一體并且均處于領(lǐng)先地位的綜合型藥企。其中在醫藥流通領(lǐng)域，這三家藥企多年來(lái)穩居我國前三甲。
2018年三大醫藥巨頭的營(yíng)業(yè)收入、毛利潤均有較為可觀(guān)的增長(cháng)，尤其是毛利潤，三者增長(cháng)率均達到2位百分數，且均接近20%或20%以上。
國藥控股由于有龐大分銷(xiāo)業(yè)務(wù)的體量，短期內其業(yè)務(wù)市場(chǎng)地位尚不能被撼動(dòng)。2018年，國藥控股業(yè)務(wù)收入達到3,445.26億元人民幣。如果均以人民幣統計口徑計，國藥控股比華潤醫藥和上海醫藥二者業(yè)務(wù)規模的綜合還要略大。
從毛利來(lái)看，由于華潤醫藥和上海醫藥毛利率較高，達到兩位百分數，三者中由于華潤醫藥工業(yè)收入占比相對較高，毛利率也最高，達到18.41%。
從凈利潤來(lái)看，規模最大的當然是國藥控股，達到58.35億元人民幣，增速最快的為華潤醫藥，達到15.90%，凈利潤率最高的為上海醫藥，達到2.44%。
▍千億分銷(xiāo)商座次已變
國控、華潤和上藥分銷(xiāo)業(yè)務(wù)規模均在千億元以上。
根據最新發(fā)布的業(yè)績(jì)來(lái)看，三家企業(yè)均保持增長(cháng)的勢頭，分銷(xiāo)業(yè)務(wù)增速均在6%以上。上藥已成功將康德樂(lè )收入囊中且實(shí)現并表，因此2018年分銷(xiāo)業(yè)務(wù)取得20%的大幅增長(cháng)，如果均按照人民幣口徑統計，上藥的規模已超過(guò)華潤醫藥，位居我國分銷(xiāo)商第二位。
其中，國藥控股當前分銷(xiāo)業(yè)務(wù)收入已經(jīng)超過(guò)2800億元，比華潤醫藥和上海分銷(xiāo)業(yè)務(wù)的總和還要略大。
三大藥商除具有超千億的市場(chǎng)規模這一共同點(diǎn)外，三者還各有其自身的特點(diǎn)。
毫無(wú)疑問(wèn)，我國的千億分銷(xiāo)商三巨頭，其目前的業(yè)務(wù)網(wǎng)絡(luò )均已覆蓋到全國的31個(gè)省市區，但其各自建立的營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò )覆蓋卻各有其側重和特點(diǎn)。
*分銷(xiāo)業(yè)務(wù)覆蓋&分銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò )大比拼
毫無(wú)疑問(wèn)，三巨頭的分銷(xiāo)業(yè)務(wù)在我國大陸地區已經(jīng)實(shí)現了全面覆蓋。
但從2018年分銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò )擴展來(lái)看，僅有華潤醫藥有所增長(cháng)——其省級分銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò )較上一年的27個(gè)增至28個(gè)。
下游直接終端客戶(hù)資源越多，表明企業(yè)純銷(xiāo)的資源終端掌握的越好，競爭實(shí)力就越強。這三家千億分銷(xiāo)商的分銷(xiāo)客戶(hù)資源都十分豐富，但國藥控股的絕對數量具有明顯優(yōu)勢。三大千億藥商分銷(xiāo)業(yè)務(wù)具體情況如下表：
*分銷(xiāo)業(yè)務(wù)物流配送能力&經(jīng)營(yíng)特色大比拼
毫無(wú)疑問(wèn)，國藥控股在藥品流通領(lǐng)域具有絕對主導權，華潤醫藥和上海醫藥的物流能力也在持續增強；尤其是上藥在并購康德樂(lè )中國區的分銷(xiāo)業(yè)務(wù)后，其物流配送能力快速增強，并且在分銷(xiāo)進(jìn)口藥物上具有較大的優(yōu)勢。
從經(jīng)營(yíng)特色來(lái)看，國藥控股依托其強大的分銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò )、物流配送能力不斷進(jìn)行深度整合，形成了一體化的供應鏈，而華潤醫藥和上海醫藥則更好地發(fā)揮了工業(yè)、商業(yè)的協(xié)同效應。各大藥商具體物流經(jīng)營(yíng)情況如下表：
▍帶量采購對流通商影響幾何？
帶量采購無(wú)疑是接下來(lái)幾年的重磅醫藥政策�，F在針對該政策的分析大多是對制藥企業(yè)的影響，推動(dòng)制藥企業(yè)加大藥品研發(fā)方面的投入和一致性評價(jià)工作，藥品價(jià)格下降也大概率事件。
其實(shí)，帶量采購對我國萬(wàn)余家藥商也有巨大影響。
首先，帶量采購對醫藥商業(yè)流通藥企的直接沖擊毋庸置疑——就是醫療機構這塊的分銷(xiāo)業(yè)務(wù)。
醫藥流通企業(yè)的藥品銷(xiāo)售和推廣的優(yōu)勢將大大被削弱，傳統賺中間價(jià)的貿易模式將被重組，從分銷(xiāo)商徹底淪為配送商，我們知道，分銷(xiāo)業(yè)務(wù)是流通藥企利潤的主要貢獻來(lái)源，這塊業(yè)務(wù)的毛利相對較高，而配送服務(wù)毛利很低，所以這塊的影響對流通藥企的影響是巨大的。
未來(lái)流通藥企發(fā)展的路徑可能由傳統的從事藥品銷(xiāo)售及市場(chǎng)推廣的分銷(xiāo)商轉變?yōu)榉⻊?wù)商（如配送服務(wù)價(jià)值鏈上的技術(shù)服務(wù)、產(chǎn)品服務(wù)等）。
其次，終端藥店這塊的業(yè)務(wù)影響也比較大，主要來(lái)自帶量采購中藥品價(jià)格下降的沖擊影響。
分級診療和處方外流，都將直接受零售藥店藥品結算價(jià)格是否與醫院醫保結算價(jià)格一致所影響，而醫院端和藥店端結算價(jià)格一致將是大概率事件，畢竟醫院價(jià)格低，藥店價(jià)格高。
因此，醫保帶量采購擴容勢必擠壓零售藥店的生存空間。零售端的生存壓力將來(lái)自醫�？刭M壓力的傳導。
對于大批小藥商來(lái)說(shuō)會(huì )帶來(lái)巨大壓力，而對于有實(shí)力的大藥商來(lái)說(shuō)，卻是進(jìn)一步擴張網(wǎng)絡(luò )的好機遇。帶量采購不斷推進(jìn)后，給流通企業(yè)的渠道價(jià)值和增值服務(wù)價(jià)值帶來(lái)巨大商機。通過(guò)定量和總額預付約定有利于加速醫院回款，緩解配送企業(yè)墊付貨款壓力，這會(huì )改善企業(yè)現金流情況。
由上述分析可知，帶量采購的實(shí)施，對醫藥行業(yè)來(lái)說(shuō)既是挑戰也是機會(huì )，對有實(shí)力的大藥商來(lái)說(shuō)，機遇大于挑戰�？梢�(jiàn)，我國三大千億藥商未來(lái)的規模將會(huì )進(jìn)一步提升，市場(chǎng)集中度會(huì )進(jìn)一步提升。